信德周报理财产品破净率重回1%以下期限定价“倒挂”现象加剧

（原标题：周报 | 理财产品破净率重回1%以下期限定价“倒挂”现象加剧）

【市场回顾】

上周债市延续区间震荡，资金面平稳宽松。9月5日DR007加权均价为1.437%，10年期国债收益率收至1.83%。股市方面，A股主要指数多数下跌，科创50指数领跌，周跌幅5.42%，上证指数、沪深300指数周跌幅分别为1.18%、0.81%，电力设备、综合、有色金属板块周涨幅居前。

【破净情况】

破净产品数量较此前一周下降。南财理财通数据显示，截至2025年9月7日，理财公司共有25,882只存续公募理财产品，其中252只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.97%。权益类、混合类理财破净率较此前一周变化不大，分别为25%和3.74%；固定收益类公募理财破净率为0.79%。

各期限人民币固定收益类理财产品破净率维持在较低水平。其中，1—2年期限和3年以上期限产品破净率稍高，分别为1.8%和2.2%。1个月以内期限产品破净率较低，仅为0.03%。

【新发情况】

产品数量：南财理财通数据显示，30家理财公司上周（9月1日—9月5日）合计发行了455只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），股份行理财公司产品发行量居前，华夏理财和浦银理财各发行32只，兴银理财发行31只。

产品特点：理财公司上周新发产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行数量为7只，占比1.5%，权益类产品和商品及金融衍生品类产品无新发。

产品定价：上周，短期限产品定价有所回落，其中1—3个月期限产品定价下降21个基点，为2.34%，1个月以内期限产品定价徘徊在2%左右。中长期限产品定价略有回升，2—3年以上期限产品定价提高了17个基点，至2.91%。3年以上期限产品定价明显下滑，跌至2.15%。

【收益情况】

周度收益情况：固定收益类理财收益微降。固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.0534%，混合类、权益类近一周平均净值增长率分别为0.0805%、-1.0487%。固定收益类产品中，2—3年期限产品近一周净值增长率均值最高，为0.0834%。3—6个月期限固定收益类产品周收益率最低，近一周净值增长率均值为0.0424%。

人民币、美元、澳元现金类公募理财周内七日年化收益率均值分别为1.32%、3.895%和2.82%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

负收益情况：上周负收益产品占比微降。8.46%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。具体来看，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类理财产品比例分别为7.44%、26.53%、62.5%。

南财理财通数据显示，固定收益类理财中，2—3年期限近一周负收益产品占比最高，为13.4%。1个月以内投资期限负收益产品数量占比最低，为1.9%。

【行业热点】

金价创新高后，黄金理财“热浪”再起

在经历了一段时间的波动之后，黄金价格冲上新高，这令不少投资者心里“发痒”，机构也开始继续推出“黄金”主题理财产品。银行理财配置黄金的方式主要有两种，一种是“固收+”类理财产品，“+”的资产主要与黄金有关，比如黄金ETF，其中投资比例按规定要在10%以内，实际上一般在5%左右；另一类是挂钩黄金标的的结构化理财产品，主要投资黄金相关的衍生品。中国理财网显示，目前市场上共有16只挂钩黄金的理财产品。

公募销售新规对银行理财影响几何？

光证金融团队在研报中表示，现阶段以债基为代表的公募基金已成为银行理财重要的流动性管理工具。《征求意见稿》中关于赎回费率的设置，可能约束这类基金的申赎便利性，从而降低银行理财的配置意愿。团队还预估，此举将引发结构性变化：资金会从传统纯债基金、二级债基等产品，向ETF、同业存单基金等品种迁移。

〔数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通，其中行业热点内容整合自21世纪经济报道、光大证券研报〕

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